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白酒大跌5%!重仓白酒的张坤、刘彦春,要卖了吗?

近两日,跌幅排在前列的板块不得不提白酒了,今天万得白酒指数大跌近5%。白酒是机构抱团的头号板块,虽然在我们前几日的文章中表示,目前抱团的白酒更多像是假摔,而不是瓦解。但仍有很多小伙伴慌了,关心自己持有张坤、刘彦春等爱“喝酒”的基金经理掌舵的基金用不用做调整?本期我们就来聊聊。

一、白酒短期调整不必过度惊慌

近几日,白酒的大幅回调,一方面是前期涨幅过快,做出正常的调整,用大家常说的一句话,就是“跌跌更健康”。另一方面,则是部分投资者的恐慌情绪扰动,既怕抱团瓦解,又怕疫情的反复,要知道去年春节黑天鹅爆发,在2个月左右的时间,万得白酒指数直接跌了超20%。

但是,从今年来看,则与去年春节的情况不同,首先在疫情的控制上,我们已经有了足够的经验。另外,白酒抱团瓦解,我们在周一说过,对于白酒这类业绩稳定的消费类核心公司,关注的焦点应当是流动性的问题,而目前市场的流动性依然保持在相对宽松的水平。

除此之外,从中长期来看,各地酒企“十四五”规划陆续出台,白酒行业结构性景气延续,在持续消费升级的引导下,未来5年一些龙头酒企量价齐升的可能性较高。我们知道对于消费品的业绩,除了数量就是价格,在量价齐升的背景下,业绩增长的空间还是相对明朗的。

从短期来看,尽管白酒的估值已经达到历史高位,但仍有业绩增长可循。一方面,临进新年,是白酒的旺季,加上今年的春节较往年延后,所以一季度业绩有望超越同期。另一方面,部分酒企发布业绩预告,业绩向好,例如,山西汾酒,预计2020年度归属于上市公司股东的净利润同比增加38.41%-52.25%,营业收入同比增加16.08%-18.60%。五粮液及贵州茅台等一线酒企业绩均有不同幅度的增长。

二、基金经理在应对白酒回调有丰富的经验

回到我们最开始提到的问题,如果仍然担心白酒的行情就此结束,要不要更换重仓白酒的基金?

实际上,对于主动管理型基金来说,一名优秀的基金经理会有着更为灵敏的判断,如果认为行情结束,会提前做出调仓动作的,无需投资者自己担忧。

我们以最爱“喝酒”的基金经理张坤为例,看看其操作。

在2018年6月下旬到2019年1月初,白酒发生了一次比较大的回调,半年多的时间,白酒跌了近40%。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2021.1.14

而张坤也及时在仓位上做出了调整。在6月出现调整后,张坤在食品饮料上做出了减仓,而当时市场的同类平均仍在小幅加仓。在12月底,张坤意识到调整基本到位,在年底的持仓显示增持了近10%的食品饮料,迎来下一年1月的反弹,而那时市场同类基金仍在恐慌情绪中减持了食品饮料。张坤在这一波的白酒调整中,较为精准的做出了仓位调整,高抛低吸。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2018.12.31

所以,目前持有张坤等爱白酒的明星基金经理的基金,还不必过度担忧、自行调仓。

三、关注基金经理的调仓

近期,很多投资者在看基金估值的时候,都发现一个问题,很多明星基金的估值和实际净值变动大相径庭。

实际上,估值是按照最近一期公布的持仓所估算的,如果基金经理调仓了,那么估值将与实际的净值对不上。按照这个逻辑,我们发现,傅鹏博、谢治宇、郑澄然等明星基金经理已经在调仓了。

1月11日,傅鹏博管理的睿远成长价值估算净值跌幅1.48%,结果,当日基金实际上涨0.11%。按照其去年三季度末的持仓来看,睿远成长价值的第一大重仓股隆基股份当日下跌近4%,三诺生物、五粮液、人福医药等重仓股跌幅均超过4%。重仓股大跌,基金却涨,大概率是做了调仓。

除了傅鹏博,近期谢治宇和郑澄然的代表基金均出现了类似的现象。

所以,对于投资者,在四季报未公布前,可以关注一下自己持仓的基金是否出现此类情况,提前关注配置思路的变化。当前,不少基金经理减仓了部分前期涨幅较高、估值也已偏高的股票,适度增配了一些仍有业绩预期差的品种。

总结

近期白酒连续大幅回调,但从短期与中长期的逻辑来看,行情大概率未终止。持有重仓白酒板块基金的投资者,目前尚不用担忧,优秀的基金经理自会调仓,他们对市场的敏锐度通常都很高,现在市场上已有很多明星基金经理在根据市场在做出相应的调整了。但大家也需注意,对于高估值板块现在不宜追高,且单一板块基金的仓位尽量保持在20%以内。

好了,本期的内容就到这里。你对白酒怎么看呢?持仓调整了吗?边学边赚,就在好买商学院。欢迎大家在下方留言交流~

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